在俄乌冲突爆发周年之际，美国和欧盟等对俄罗斯制裁持续收紧，原油市场供应也再度引忧。事实上，近一年来，原油市场也主要围绕俄乌地缘冲突对供给端冲击的预期幅度及实际兑现这一主线来演绎。

通过梳理行情，期货日报记者观察到，俄乌冲突以来，油价先涨后跌，2022年上半年受供应端因素影响，油价维持高位，布油一度上冲至140美元/桶附近；2022年下半年至今，油价重心持续回落，市场焦点逐步转向需求端，尤其是美国通胀超预期后美联储持续大幅加息，市场对美欧经济衰退的担忧加重。如何看待俄乌冲突以来原油市场中供需格局、贸易流向的新变化？俄乌局势后期的演变又将会对原油市场带来怎样的影响？

地缘风险溢价已经大幅回落

地缘政治冲突对原油市场的影响首先体现在价格上，给原油带来风险溢价。

期货日报记者了解到，俄乌冲突爆发后，西方国家对俄罗斯不断实施制裁，市场担忧俄罗斯原油出口会受到较大影响，考虑到俄罗斯原油在全球市场的重要地位，供应端风险推动油价大涨，使得原油市场出现较高的地缘政治溢价。

“2022年下半年以来，尽管俄罗斯受到制裁，但俄油的产量和出口保持相当大的韧性，产量维持在1100万桶/日附近，出口在800万桶/日左右，国际能源机构也不断上调俄油产量预期。尽管去年12月5日和今年2月5日欧盟分别对俄罗斯原油和成品油实施禁运，但这一事件已被市场充分预期和定价，对油价的影响较少。因此，此前原油市场因俄乌冲突引发的地缘政治溢价目前基本降至零。”南华期货研究院能化分析师刘顺昌表示。

“美国联合G7和欧盟从2022年7月份开始提出对俄罗斯原油限价的概念，在12月初协定以60美元/桶为价格上限实行，目前来看这个价格对俄罗斯原油出口影响低于预期。”海通期货能源研究员赵若晨表示，若俄油高于限价售卖，欧美则不再提供船舶租赁和保险服务。